طرح أرامكو حدث ضخم ونقلة اقتصادية كبيرة ستؤرخ لها الأجيال القادمة.
السؤال:
هل ارامكو فرصة استثمارية مغرية؟ هل تملك ميزة تنافسية مستدامة؟
قبل أن تجاوب.. فكّر كمستثمر أجنبي.. حتى لا يكون ردك عاطفي.
وسأحاول الإجابة على السؤال، أمّا عوائدها الاقتصادية فهي اكبر من تغريدات متسلسلة!
في البداية يجب أن نفهم صناعة الموارد الطبيعية، وهذه أبرز سماتها:
- تحتاج مبالغ استثمار كبيرة
- عالية التذبذب
- القيمة تعتمد على سعر السلعة
- منتج واحد بدون اختلاف كبير
- الشركة لا تملك قوة التسعير، بل تتبع السوق
وهذه العوامل تجعل الاعتماد الاكبر على اقتصاديات الاحجام.
الشركة التي تريد ميزة تنافسية مستدامة، الحل الوحيد لها هو التكلفة.
ولخطورة التذبذب العالي يجي ان تحافظ على هيكلة رأس مال منخفضة الديون.
ولكن يبقى هاجس قوة التسعير والاستسلام لسعر السوق الذي يزيده سوءا تداخل اموال المضاربة التي لا تعكس قوى السوق أصلاً!
لذلك عند الازمات تنجو الشراكات ذات التدفقات النقدية الفائضة، ولديها هيكلة تكاليف متدنية وحجم ديون منخفض.
وهنا أرامكو تملك ميزة عظيمة بكونها الأقل تكلفة مباشرة في العالم!
والأقل ديون!
لكن.. باقي عنصر مهم يحدد قيمة تلك الشركة.
سعر السلعة "البترول".
لطالما كانت اسعار البترول لغز كبير يصعب التنبأ بها، كون البترول أعلى سلعة تداول في العالم بارقام تريليونية، معظم تلك الاموال بهدف مضاربي.
إضافة الى ذلك عدم التزام المنتجين "اوبك" وغيرها، بالتحكم بحجم المعروض لتخفيف أثر سعر السوق.
لكن حدث ترتيب غير مسبوق خفف هذا الاثر.
ماهو؟
